华西证券：志邦家居（603801）-收入延续高增长，多渠道全品类驱动成长

志邦家居(603801)事件概述志邦家居发布2020年半年度报：2020H1公司实现营业收入19.08亿元，同比+55.84%；归母净利润1.52亿元，同比+199.42%；扣非后归母净利润1.46亿元，同比+236.74%。其中，Q2单季度营业收入为12.26亿元，同比+36.49%；归母净利润为1.01亿元，同比+6.07%；扣非后归母净利润为0.98亿元，同比+10.91%。二季度收入端维持高增长，利润端受原材料涨价以及费用投入增加等影响增速有所放缓。分析判断:产品端：厨衣柜业务增速亮眼，成品家具持续扩充。分产品看，2020H1公司厨柜、衣柜业务销售额分别为10.87、6.81亿元，同比分别+33.90%、+97.98%，厨柜业务稳步增长，衣柜业务持续放量，行业规模排名迅速提升，且逐渐成为主要业绩增长点之一。公司自2015年着力打造定制衣柜业务以来，衣柜业务收入规模持续高增，衣柜业务收入贡献由2015年的提升1.89%至2020H1的35.67%。公司开放多品类共享多渠道资源，丰富全屋定制家居品类，厨柜、衣柜、木门、墙板等协同效应逐步显现。此外，公司扩充多种成品家具，拓展日本松下