东吴证券：卫士通（002268）-2021半年报点评：半年报高增，全年业绩高增可期

卫士通(002268)事件：公司发布半年报，上半年实现营收8.44亿元、同比增长94.75%；归母净利润-0.42亿元、同比增长68.27%；扣非后归母净利润为-0.44亿元、同比增长67.13%。一、业绩：单季度利润同比增速显著提升，从现金流出和存货判断下半年业绩高增速可持续。分单季度来看，2021Q2单季度收入为5.61亿元、同比增长49.91%；归母净利润为0.34亿元、同比增长908.16%（注意，公司2019Q2为-0.03亿元、2020Q2为0.03亿元，所以公司业绩的高增长并没有受到疫情的影响）；扣非后归母净利润同比增速为951.19%，从净利润同比增速来看，Q2相比Q1显著提升。根据公司的现金流量表，上半年购买商品、接受劳务支付的现金为13.80亿元、同比增长124.70%，结合公司上半年存货为8.58亿元、同比增长117.64%，我们判断公司在手订单相比去年同期应该有大幅增长，考虑到从历史情况来看，下半年尤其是Q4是公司订单集中结转的阶段，因此公司下半年业绩实现高增长是大概率事件。二、行业：利好政策不断落地，公司作为隐私计算龙头将率先获益。根据公司半年报内容，1）政策