太平洋证券：洋河股份：环比改善明显，前瞻指标优异

洋河股份(002304)事件：洋河股份发布2021年中报，上半年公司实现营收、归母净利润、归母扣非净利润155.43亿元、56.61亿元、51.67亿元，分别同比+15.75%、+4.82%、+21.23%。其中Q2营收、归母净利润、归母扣非净利润为50.23亿元、17.99亿元、13.57亿元，分别同比+20.74%、+28.61%、+27.50%。财务分析：Q2现金回款53.50亿，同比+167%，远高于营收增速，应收账款及票据0.46亿元，同比+21%环比+51%，合同负债+其他流动负债56.03亿元，同比+16.55亿元环比-7.56亿元，处于历史同期较高水平，报表质量良好。点评：收入分析：环比改善明显，双沟发力高增。上半年公司实现营收155.43亿，同比+15.75%（Q1：+13.51%；Q2：+20.74%），增速环比改善趋势明显。1）产品：上半年白酒营收150.63亿，同比+17.06%，其中中高档酒125.5亿元，同比+16.48%，普通酒26亿元，同比+19.18%；预计梦6+延续高增，上半年增长约40%，梦3水晶版同比正增长，产品升级稳步进行中、预计三季度升级换代