东吴证券：克来机电（603960）-2021中报点评：自动化业务订单拐点已现，静待下游需求复苏催化零部件业务放量

克来机电(603960)事件：公司2021H1营业收入2.80亿元，同比-27.45%，归母净利润0.39亿元，同比-45.80%；扣非后归母净利润0.35亿元，同比-49.29%。投资要点自动化业务订单拐点已现，汽车零部件业务受缺芯影响下滑公司2021H1营业收入2.80亿元，同比-27.45%，归母净利润0.39亿元，同比-45.80%；扣非后归母净利润0.35亿元，同比-49.29%。业绩下降主要由自动化业务新增订单尚未转化为产值+汽车零部件业务下游需求低迷导致。1）自动化业务：2021H1新签订单2.55亿元，同比+85%，但由于该业务生产周期相对较长，订单改善尚未转化为产值提升，对2021H1收入推动不大，但我们预期目前属于业绩底部，订单转化为收入即盈利拐点向上；2）汽车零部件业务：2021H1缺芯持续导致下游整车厂产量下滑，公司汽车零部件业务销量和利润率均出现下降。2021H1，公司燃油分配器/燃油管/冷却水硬管销量分别为98.31/75.56/135.40万件，同比-21.14%/-22.09%/-13.27%，后续有望随着汽车板块回暖而恢复。盈利能力维持正常区间，产品研