开源证券：周大生（002867）-公司信息更新报告：上半年业绩+85%，渠道、产品、品牌建设持续推进

周大生(002867)事件：上半年营收、业绩实现高增长公司发布半年报：2021H1实现营收27.89亿元，相较2019/2020年同期分别增长16.7%/66.7%，归母净利润6.10亿元相较2019/2020年同期分别增长28.4%/84.5%。我们认为，黄金珠宝消费持续回暖，公司在时尚珠宝和电商渠道先发优势突出，未来随着产品矩阵完善、品牌力提升，盈利能力有望进一步增强。我们维持盈利预测不变，预计公司2021-2023年归母净利润为13.50/16.71/20.26亿元，对应EPS为1.23/1.52/1.85元，当前股价对应PE为14.9/12.0/9.9倍，维持“买入”评级。经营恢复，各渠道、产品营收均有较大增长，电商盈利能力明显提升疫情缓和，黄金珠宝消费需求持续回暖。分渠道看，2021H1公司自营线下/自营线上（电商）/加盟业务分别实现收入6.47/4.35/15.82亿元，同比增速分别为+94.4%/+12.4%/+84.3%；其中电商方面天猫、京东、抖音三大平台分别实现营收2.87/0.37/0.68亿元，且电商盈利能力提升明显。分产品看，报告期内公司素金首饰/镶嵌首饰/其