开源证券：比亚迪（002594）-公司信息更新报告：DM-i与海豚系列引领新车型周期持续向上

比亚迪(002594)比亚迪海豚上市、与DM-i共同引领新一轮产品周期，维持“买入”评级比亚迪海豚系列于8月29日正式上市，预售价9.68-12.48万元，续航里程包括301/401/405km。（1）定位：海豚是基于e平台3.0打造的首款车型，定位A级EV，偏年轻化。（2）设计：采用“海洋美学”设计理念；轴距达2.7m，内部空间宽敞。（3）动力性能：热泵系统制冷/制热能效更高，配合电池包直热直冷技术，冬季续航里程提升20%。百公里电耗仅为10.3kWh。我们预计后续DM-i持续畅销，并考虑短期上游涨价对盈利的影响。我们调整盈利预测，预计2021-2023年归母净利润为43.64（-12.77）/90.04（+1.54）/117.32（+4.42）亿元，EPS为1.53/3.15/4.10元，当前股价对应P/E为184.8/89.6/68.8倍，我们看好以DM-i为核心的新一轮产品周期，维持“买入”评级。Q2业绩基本符合预期，盈利下滑主要系原材料涨价、DM-i产能爬坡所致比亚迪2021H1营收908.85亿元，同比+50.2%；归母净利润11.74亿元，同比-29.4%。2021Q2营