华鑫证券：新乳业（002946）-外延并购+内生提质，收入稳步增长

新乳业(002946)公司发布2021半年报。报告期内，公司实现营业收入43.16亿元，同比上升68.85%；归属于母公司所有者的净利润1.46亿元，同比上升90.58%；实现扣非后净利润1.19亿元，同比增长133.47%；每股收益0.17元。其中Q2单季实现营业收入23.02亿元，同比增长53.36%；归母净利润1.17亿元，同比增长13.37%；每股收益0.13元。收入稳步增长，外延表现亮眼。上半年公司继续坚持“鲜战略”，业绩保持稳步增长。分产品来看，液体乳业务收入39.75亿元，同比+67.79%；奶粉业务收入3,732.23万元，同比+15.38%。分区域来看，西南地区收入17.21亿元，同比+25.35%；华东地区收入10.21亿元，同比+57.92%；西北地区收入7.28亿元，同比+7,049.03%，主要是并表寰美乳业，新并购的寰美乳业实现了营收同比24%的增长；华北地区4.33亿元，同比+29.37%。分渠道来看，直销收入19.22亿元，同比+49.92%，其中线上直销收入3.05亿元，同比+112.10%，主要是公司大力拓展电商渠道；经销收入20.90亿元，同比+8