东吴证券：天坛生物（600161）-2021半年报点评：业绩符合我们预期，看好公司未来采浆量持续稳健增长

天坛生物(600161)事件：公司发布2021年中报，实现营业收入18.1亿元，同比增长16.5%；实现归属于母公司净利润3.4亿元，同比增长18.7%；实现扣非后归母净利润3.3亿元，同比增长19.5%。持续获得新批浆站，看好公司十四五规划期间浆站拓展进度。2021上半年，55家在营浆站采浆量达874.89吨，相比2020年同期增加177.67吨（去年受疫情影响，1-3月浆站不同程度停止采浆），相比2019年同期增加74.14吨（同比+9.26%）。今年以来，公司于2021年6月新设立的6个浆站和1个分站，于2021年8月新设立4个浆站，即2021年以来截止到现在公司已经获得11个浆站的批文，而在过去2018-2020年内，公司在营浆站数量增加仅8个。公司储备采浆站资源极为丰富，行业地位突出，考虑到十四五期间行业浆站数量有望快速增长，我们预计公司依托强大的股东背景，有望实现采浆站数量上的快速增长。总体来看，从吨浆收入、吨浆净利润和单站采浆量角度来看，随着新产品获批，以及采浆量提升带来的吨浆成本的下降，我们预计公司多个核心经营指标还具有较大的弹性。研发产品管线不断兑现：1）新产能方面，