东吴证券：国茂股份（603915）-业绩符合市场预期，订单饱满驱动业绩增长

国茂股份(603915)事件：8月27日公司发布半年报，上半年营业收入为14.81亿元，同比增长49.32%；归母净利润为2.08亿元，同比增长37.28%；扣非归母净利润为1.91亿元，同比增长43.97%。投资要点下游市场需求旺盛+新业务拓展顺利，公司业绩持续增长在制造业复苏的背景下，公司2021H1营业收入和归母净利润均维持较快增长。减速机行业与制造业景气度息息相关，2021H1受益于制造业复苏，下游市场景气度上行，带动了公司减速机销量的提升。此外，工程机械业务和捷诺业务拓展顺利，公司新业务实现订单及出货量的快速增长。2021Q2，公司营业收入为8.39亿元，环比+30.69%；归母净利润为1.29亿元，环比+63.29%；扣非归母净利润为1.14亿元，环比+48.05%。盈利水平略有承压，期间费用率控制良好2021H1毛利率为26.09%，同比-3.56pct；净利率为14.09%，同比-1.53pct，公司盈利能力有所下降，但依旧处于较高水平。其中，2021Q2毛利率为25.87%，环比Q1-0.52pct；净利率为15.38%，环比Q1+2.98pct。2021H1公司毛利