山西证券：正泰电器（601877）-低压电器销售稳步增长，政策助力户用业务有望高增

正泰电器(601877)事件描述报告期内公司实现营业收入162.40亿元，同比+11.16%；实现归母净利润18.44亿元，同比+1.86%；公司持有中控技术股份公允价值变动对公司净利润影响为0.17亿元，剔除该因素后归母净利润为18.27亿元，同比+0.92%；实现扣非归母净利润16.76亿元，同比-5.01%。其中公司Q2单季实现营业收入93.71亿元，同比+5.16%；实现归母净利润17.23亿元，同比+17.31%；实现扣非归母净利润10.71亿元，同比-25.86%。事件点评低压电器业务稳步增长，渠道直销两头推进。报告期内公司低压电器业务实现营收110.58亿元，同比+31.24%，增速保持稳定。报告期内公司渠道业务方面实现营收58.70亿元，同比+14.83%，目前公司已形成省会-地市-县级三级营销网络，拥有一级经销商525家，二级分销商5000余家，终端渠道超10万家，实现地市级覆盖率96%以上，区县覆盖率83%以上，实现渠道网络全国覆盖。公司通过为头部客户提供个性化、定制化服务快速拓展直销业务，报告期内公司直销业务营收约15亿元，同比+70%，在电力设备方面持续服务国家