华金证券：星宇股份（601799）-Q2业绩短期承压，长期受益车灯升级和国产替代的逻辑不变

星宇股份(601799)投资要点事件：公司2021年上半年实现营收39.5亿元，同比增长37.3%；实现归母净利润5.7亿元，同比增长45.6%；实现扣非归母净利润5.2亿元，同比增长47.3%。其中Q2实现营收20.4亿元，同比增长25.9%；实现归母净利润2.8亿元，同比增长22.6%；实现扣非归母净利润2.6亿元，同比增长28.9%。业绩略低于预期。原材料价格上行致Q2毛利率承压：2021年上半年毛利率为25.80%，同比提高0.87个百分点；其中Q2毛利率为25.40%，同比下降1.98个百分点。2021年上半年净利率为14.41%，同比提高0.82个百分点；其中Q2净利率为13.92%，同比下降0.37个百分点。Q2毛利率下滑主要受上游原材料涨价所致。员工薪酬和售后服务费增加致销售费用率提升：公司2021年上半年期间费用同比增长39.2%至3.8亿元，期间费用率为9.62%，比上年同期增长0.14个百分点。其中，销售、管理、研发费用同比分别+50.8%、+16.7%、+23.1%至0.95亿元、0.98亿元和1.65亿元；费用率分别增长0.22个百分点、下降0.44个百分点、