光大证券：新华保险（601336）-2021年半年报点评：NBV与NBVM短期承压，期待转型成效显现

新华保险(601336)事件：2021年8月26日，新华保险发布2021年半年度报告：新华保险2021年上半年实现营业收入1321亿元（YOY+11.3%），总保费收入1006亿元（YOY+3.9%），归母净利润105亿元（YOY+28.3%），年化总投资收益率6.5%，同比提升1.4个百分点，内含价值2508亿元，较年初增长4.2%。点评：保费规模稳定增长，但十年期及以上期交保费及短期险保费下滑。2021年上半年，公司实现总保费收入1006亿元（YOY+3.9%），其中，长期险首年保费300亿元（YOY+0.5%），长期险首年期交保费144亿元（YOY+6.8%），但十年期及以上期交保费同比下滑23.2%至38亿元，短期险保费同比下滑16.3%至36亿元，略拖累总保费增速。代理人清虚，首年保费及产能下滑。2021年上半年，公司积极推进代理人渠道转型升级，主动开展人力清虚。截至2021年6月30日，个险代理人规模人力为44.1万人，同比下滑16.2%；月均合格人力10.5万人，同比下滑22.2%；月均合格率19.1%，同比下滑7.3pct。代理人的下滑导致首年保费承压，2021H1用于