西南证券：牧原股份（002714）-产能逐步释放营收增长，养殖龙头稳步发展

牧原股份(002714)投资要点业绩总结：公司2021年上半年实现营业收入415.4亿元，同比增长97.5%，归母净利润为95.3亿元，同比降低11.7%，营业收入快速增长的原因在于前期公司的新建产能陆续释放，生猪销售量增加，生猪市场价格持续回落则是公司净利润下滑的主要原因。公司拥有“全自养、全链条、智能化”经营模式且产业链完备，积极开拓屠宰板块，在生猪下行周期中发展脚步不停。公司采用自繁自养模式，在重资产投入建设后，可实现迅速扩张，无需订单外包等中间环节，避免了由于优质农户或专业育肥场数量所带来的扩张天花板，实现涵盖科研、饲料加工、生猪育种、种猪扩繁、商品猪饲养、生猪屠宰的完整产业链。2021年上半年公司共销售生猪1743.7万头，其中商品猪1469.6万头，仔猪252.2万头、种猪21.9万头。共计屠宰生猪98.1万头，完成鲜、冻品猪肉销售9.7万吨，屠宰业务实现营业收入22.9亿元。截至2021年8月中下旬，市场生猪价格在15元/千克，在此猪价相对低迷的阶段，公司作为经验丰富的生猪养殖企业仍有条不紊地进行发展布局。2021年8月顺利发行95.5亿元可转债，其中51亿元将投入至生猪