华安证券：巴比食品（605338）-同店恢复，下半年成本压力有望缓解

巴比食品(605338)主要观点：事件：公司发布2021年中报，21H1公司实现营收5.95亿元，同增68.12%，归母净利润2.11亿元，同增279.04%，扣非后归母净利润5772.40万元，同比增长45.70%。单Q2收入3.42亿元，同增39.75%，归母净利润1.97亿元，同增366.66%，扣非后归母净利润0.44亿元；经营活动净现金流0.63亿元，同降12.01%，主要系购买商品、支付给职工及为职工支付的现金以及支付税费现金的增加。C端同店恢复，B端团餐业务快速发展分产品来看，上半年面点/馅料/外购食品/包装及辅料/服务费/其他分别实现营收5.35/1.97/1.64/1.73/0.39/0.21/0.004亿元，分别占比33.21%/27.54%/29.07%/6.58%/3.52%/0.08%。分渠道来看，特许加盟/直营门店/团餐渠道/其他分别占比82.59%/1.71%/14.72%/2.66%/0.98%。外卖业务+门店升级改造有利于门店提高营收，目前公司同店已经恢复至2019年同期水平。公司给予武汉店铺免加盟费的支持，促进公司在当地拓展，此外公司大力发展团餐业务