东吴证券：海泰新光（688677）-2021年中报点评：业绩低于我们预期，拓展整机业务增长空间广阔

海泰新光(688677)投资要点事件：2021H1实现营业收入1.4亿元，同比增长0.3%；实现归母净利润5881万元，同比增长17.3%；实现扣非后归母净利润4240万元，同比减少6.8%，业绩低于我们预期。Q2单季度实现营收正增长，经营性现金流大幅增加：公司2021年上半年营业收入基本持平，我们预计主要是去年年初史赛克因为国内疫情提前大量订货，导致去年基数较高。分季度看，2021Q2公司实现收入6841万元，同比增长7.6%，实现归母净利润3268万元，同比增长67.9%。2021H1公司销售费用为527万元，同比增长87.7%，销售费用率为3.89%，同比上升1.81个百分点，主要是针对整机系统的市场活动增加所致；管理费用为1621万元，同比增长12.6%，管理费用率为11.95%，同比上升1.3个百分点；研发费用为1647万元，同比增长35.8%，研发费用率为12.15%，同比上升3.18个百分点，2021H1公司实现经营性现金流6341万元，同比增长49.1%。疫情和汇兑损益影响核心业务，光学产品快速增长：分业务看，医用内窥镜器械产品销售收入为9318万元，同比减少12%，主