光大证券：光迅科技（002281）-2021年中报点评：传输网业务快速增长，现金流持续改善

光迅科技(002281)事件：公司发布2021年中报，上半年实现营业收入31亿元，同比增长22.6%；归属于上市公司股东的净利润2.9亿元，同比增长39.8%；扣非净利润2.8亿元，同比增长39.8%，业绩表现较好。传输网业务快速增长，传输侧回暖带动景气度回升。上半年，传输类产品收入19.7亿元，同比增长32%，好于预期，毛利率29.2%，提升了2.32pct。主要系受益于国家宽带战略的实施、全球5G无线承载市场发展带来的市场增长，以及智能光网新品上市带来的市场机会所致。我们认为，未来随着国内运营商资本开支重心逐渐由无线侧过渡到承载及传输侧，公司传输类业务将继续保持稳定增长。接入及数通类小幅增长，毛利率基本稳定。上半年，数据与接入类产品收入11.5亿元，同比增长8.6%，毛利率19.48%，提升了0.24pct。数通市场或面临周期性波动，而无线接入市场有望受益于下半年运营商基站建设回暖。经营性净现金流持续提升。上半年公司现金流继续改善，经营性净现金流3.2亿元，同比增长233%。公司继续保持备货力度，存货23亿元，同比增长8%。2020年5月，美国将烽火科技集团列入“限制清单”，目前看