国金证券：南微医学（688029）-上半年收入增长强劲，新产品发展态势良好

南微医学(688029)业绩简评8月25日，公司发布2021年半年度报告，上半年实现营业收入8.75亿元（+53%）；归母净利润1.43亿元（+26%）；扣非归母净利润1.35亿元（+28%）。分季度看，公司2021Q2实现营业收入4.81亿元（+49%），归母净利润0.76亿元（+15%），扣非归母净利润0.72亿元（+12%）经营分析国内外市场均快速增长，新产品发展态势良好。主要产品止血闭合类、EMR/ESD类、活检类及微波消融类收入增长2.66亿元，同比增长64%。近两年陆续上市的ERCP快速交换系统、EUS针、一次性高频电切开刀等新产品在不同区域市场呈现出良好的增长态势。国内市场销售收入约5.32亿元，同比增加51%；国际市场销售收入约3.43亿元，同比增加57%。管理费用率提升明显，剔除股票激励费用的业绩增长可观。公司2021上半年毛利率65.5%，同比上升0.4pct；净利率16.9%，同比下降3.2pct。净利率下滑的原因主要是：1）股票激励计划造成的费用；2）研发投入的增长；3）汇兑损失带来的财务费用提升。实际剔除股份支付费用的归母净利润增速较快。随公司收入规模提升，未