东吴证券：诺泰生物（688076）-2021年中报点评：业绩略低于我们预期，CDMO业务有望全年维持高增长

诺泰生物(688076)投资要点事件：公司2021年H1实现营收3.09亿元，同比增长42.87%；归母净利润5142万元，同比增长6.27%；扣非归母净利润4680万元，同比增长50.38%；经营性现金流量净额8659万元，较上年同期净流出有改善。业绩略低于我们预期，CDMO业务是主要业绩驱动力。公司2021Q2实现营收1.43亿元，同比下滑15.96%，实现归母净利润1173万元，同比下滑73.6%，公司业绩在2020年高基数上没有实现增长，业绩略低于我们预期。分板块看，2021H1公司实现定制类产品与服务收入2.45亿元，同比增长59.83%，自主选择产品收入6400万元，同比增长2.90%，其他业务收入41.44万元。我们判断公司业绩增长略低于预期，主要系自主产品销售不及预期所致。CDMO业务高速发展，产能扩张+BD拓展加强业务布局。2021H1公司形成CDMO/CMO收入的产品数量为22个，其中商业化阶段产品5个，临床阶段产品17个。在CDMO资源配置方面，公司加大人员招募新引入CDMO研发人员11人。同时为进一步拓展海外市场，公司已开始在美国和欧洲建立BD团队，加强与国外创