万联证券：珠江啤酒（002461）-点评报告：华南啤酒明珠，产品升级+渠道拓展进行时

珠江啤酒(002461)报告关键要素:8月24日，公司发布2021年半年度报告，公告显示，公司21H1实现营业总收入22.18亿元（YoY+10.51%），实现归母净利润3.11亿元（YoY+26.30%）；单Q2公司实现营业总收入14.45亿元（YoY-0.62%），实现归母净利润2.41亿元（YoY+6.67%），业绩基本符合预期。投资要点:高档引领增长，即饮继续发力。21H1公司完成啤酒销量62.34万吨，同增10.25%，主因20H1低基数以及高端啤酒增长势头较好，高端销量同增23.01%，中高端产品销量占比达到90%，高端啤酒代表97纯生销量同增121.03%。公司不断优化产品结构，推出雪堡百香果小麦啤酒等中高端新品，高档产品实现收入11.86亿元（YoY+20.16%），中档产品收入约7.52亿元，与上年同期基本持平。此外，公司继续加大餐饮、夜场等即饮渠道开发力度，开展“陪你过牛年”、“致敬最美劳动者”、“小龙虾节”等主题推广活动，加大费用投放以及考核力度，21H1夜场渠道快速增长，实现收入3041万元，同增。吨价约3354元，同比下滑2%左右，主因货折等渠道费用投放力度加