华西证券：好莱客（603898）-零售+工程渠道双轮驱动，大宗业务盈利靓丽

好莱客(603898)事件概述公司发布2021年半年度报告：2021H1公司实现收入15.24亿元，同比+105.79%；归母净利润1.38亿元，同比+80.06%；扣非后归母净利润1.30亿元，同比+131.76%。分季度看，2021Q2公司实现收入9.56亿元，同比+72.86%；归母净利润0.99亿元，同比+5.11%；扣非后归母净利润0.97亿元，同比+32.03%。业务恢复叠加并表湖北千川影响，业绩同比高增长。若对标2019年同期，2021H1公司收入+62.56%，归母净利润-7.16%。若剔除千川并表，2021H1内生收入同比+48.81%，归母净利润同比+19.91%。分析判断:收入端：零售渠道稳步提升，大宗业务高速发展分产品看，2021H1公司整体衣柜、橱柜产品、木门产品、成品配套产品、门窗产品销售额分别为8.79、0.84、4.49、0.53、0.28亿元，同比分别+40.94%、+80.93%、+3282.66%、+122%、+76.76%。随着公司大家居战略的进一步深化，整体衣柜、橱柜、成品配套、门窗产品维持高增长，对收入贡献显著提升。木门业务则得益于并表公司湖