东吴证券：容百科技（688005）-21年中报点评：正极材料量利齐升，业绩符合市场预期

容百科技(688005)投资要点2021H1归母净利润3.21亿元，同比增长491.4%，位于业绩预告中值，符合市场预期。2021年H1公司营收35.92亿元，同比增长191.7%；归母净利润3.21亿元，同比增长491.4%；扣非净利润2.64亿元，同比增长443.2%，非经常性损益主要为0.56亿元的应收款项、合同资产减值准备转回；2021年上半年毛利率为14.4%，同比增加2.85pct；销售净利率为8.92%，同比增加4.64pct。产能利用率及前驱体自供比例提升，Q2量利齐升。公司2021年H1出货2万吨以上，同比增长135%，其中Q2我们预计公司出货1.2-1.3万吨，环增约50%，新增产能顺利释放。公司专注高镍正极，2021年H1出货90%以上为高镍，Ni90固态电池正极材料批量供应终端车企，将进一步放量，Ni90系以上NCA、NCMA工艺定型、富锂锰基正极材料工艺达到小试阶段。受益于前驱体自供比例提高（10%到近30%）以及产能利用率提升，我们看好公司盈利能力持续提升。公司产能快速落地，工程技术壁垒强化，预计连续2年出货高增。分客户看，公司为宁德高镍正极主供，预计占比5