华鑫证券：珠江啤酒（002461）-产品结构持续优化，费用控制有效

珠江啤酒(002461)公司发布2021半年报。报告期内，公司实现营业收入22.18亿元，同比增长10.51%；实现归属于母公司净利润3.11亿元，同比增长26.30%；扣非后净利润2.69亿元，同比增长43.80%；每股收益0.14元。其中Q2单季实现营业收入14.45亿元，同比减少0.62%；归母净利润2.41亿元，同比增长6.67%；每股收益0.11元。聚焦高质量发展，产品结构优化。公司持续聚焦高质量发展主题，不断优化产品结构，业绩实现稳步增长。报告期内公司完成啤酒累计销量62.34万吨，较去年同期增长10.25%，其中高端啤酒销量同比增长23.01%，2019年推出的高端产品97纯生销量同比增长121.03%；吨价小幅下滑1.91%至3,354.18元/吨。受疫情及原材料、人工成本上升影响，毛利率微降0.46pct至47.61%。分产品来看，高档啤酒收入11.86亿元，同比增20.16%，销售占比由51.06%提升至56.73%，毛利率52.52%，同比-0.30pct；中档啤酒收入7.52亿元，同比减少0.01%，销售占比由38.91%减少至35.97%，毛利率40.20%，