国金证券：迈瑞医疗（300760）-公司深度研究：后疫情时代，迈瑞国内国外打开成长新局面

迈瑞医疗(300760)投资逻辑三十而立，迈瑞是中国医疗器械的集大成者，勇立潮头敢当先。三十年发展迈瑞已成为国内医疗器械企业绝对龙头，以史为鉴，我们认为迈瑞是后发制胜的“逆向创新”典型代表，公司三大支柱业务多款产品全球市占率领先，2020年净利润突破66亿，形成多层次产品管线。化学发光、彩色超声等业务逐步发力；微创外科、宠物医疗、AED、骨科等业务成长动力十足。全球市场：赛道高景气，后疫情时代迈瑞迎来出海发力关键机遇。根据我们推算，迈瑞海外市场空间至少可达750亿美元，海外新兴市场仍处发展早期，国内发展经验有望成功复制。海外欧美市场设备更新换代+疫情后基础建设带来高性价比产品的需求偏好，迈瑞本地化深入，产品上中低端性价比突出，高端产品不断发力。我们认为，迈瑞在中国整体工业水平提升、资本市场支持、跨境合作活跃的背景下有望加速突破瓶颈实现全球扩张。国内市场：人口、政策、技术共振拓市场，面临创新变革“窗口期”，迈瑞契合发展潮流。我们预计迈瑞国内业务空间近千亿人民币。医改深化国内产业竞争格局加速重塑，我国医疗装备产业面临难得技术赶超和升级发展“窗口期”，我们认为，国内双循环政策、医疗基建、分级