华金证券：今世缘（603369）-结构化升级稳步推进，实现全年目标可期

今世缘(603369)事件:公司发布2021年半年报，实现营业收入38.52亿元，同比增长32.2%，归母净利润13.35亿元，同比增长30.9%。其中20Q2实现营业收入14.56亿元，同比增长27.4%，归母净利润5.30亿元，同比增长20.5%。投资要点上半年收入利润稳定增长，结构化升级稳步进行。分产品看，21HI特A+类/特A类/A类营收分别为25.29/10.12/1.60亿元，同比+49.7%/+12.8%/+3.0%，特A+类产品占比从58.0%提升至65.7%；其中21Q2特A+类/特A类/A类营收分别为9.82/3.77/0.54亿元，同比+39.6%/+19.7%/-3.8%，疫情之后白酒行业次高端需求加速恢复，产品结构持续改善。分地区看，21H1淮安/南京/苏南/苏中/盐城/淮海区/省外分别实现营业收入7.14/10.75/4.39/4.79/4.62/3.85/2.83亿元，同比+18.9%/+29.9%/+49.9%/+37.1%/+18.1%/+42.1%/+98.1%，其中，苏南、苏中、淮海、省外实现高增。公司21H1净增加83个经销商，省外净增加70个，