华金证券：珀莱雅（603605）-电商渠道持续发力推动收入增长，大单品策略延续

珀莱雅(603605)事件公司披露半年报。2021年上半年实现营收19.18亿元/+38.53%，归母净利2.26亿元/+26.48%，基本每股收益1.13元。其中Q2营收10.12亿元/+30.42%，归母净利1.16亿元/+15.01%，扣非归母净利1.13亿元/+13.70，每股收益0.58元。投资要点上半年营收继续保持较快增长，线上持续发力：2021年上半年公司营收增长38%，其中Q1、Q2同比增长分别为48.88%和30.42%；上半年归母净利增长26%，其中Q1、Q2同比增长分别为41.38%和15.01%，Q2较Q1营收和净利润增速有所放缓，主要与调整跨境代理品牌的库存结构、新品牌加大投放有关。分渠道看，线上业务中，公司对天猫旗舰店持续进行品牌化+精细化运营改革，调整品类结构，优化产品内容，提升投放效能；目标“高客单、高毛利、高复购”，让业务可持续发展、有质量增长。同时，抓住直播风口，自播和达人播相结合，优化货品结构，提高毛利和净利。2021年上半年公司线上、线下营收分别为15.45亿元/+76%、3.67亿元/-27%，线上营收持续快速增长，占比已达81%。线上销售中，