西南证券：光线传媒（300251）-中报业绩显著改善，储备项目变现可期

光线传媒(300251)投资要点事件：公司发布2021年中报，上半年实现收入7.55亿元，同比+191.4%，相较于2019年同期的收入11.71亿元，下滑35%；归母净利润4.85亿元，同比+2255.5%，较2019H1的1.05亿元，显著提升360.3%；扣非后净利润实现扭亏为盈，录得4.57亿元（+3567.2%），相比于2019H1增长566.3%；经营活动现金流净额为2.8亿元（+158.8%），较2019H1增长174.3%，现金流状况改善，利润端复苏明显。影视市场逐步回暖，电影及衍生业务复苏可期。2021年上半年，随着国内疫情逐渐好转，行业逐步迎来复苏，国内电影票房达275.7亿元，位居全球票房首位。分业务来看，2021H1公司电影业务实现收入6.57亿元，同比增长616%，恢复至2019H1收入的71%，占总营收的87%，系《你的婚礼》累计贡献7.89亿元票房，取得较好投资回报，其他参投影片口碑较好所致。电视剧业务亟待收入确认，经纪业务同比高增。报告期内，电视剧业务收入0.58亿元，同比减少62%，主要系《山河枕》、《春日宴》、《拂玉鞍》等剧集虽已达成合作，但未到收入