国金证券：山东药玻（600529）-产能有望达10亿支，中硼硅优势蓄势待发

山东药玻(600529)业绩简评2021年8月23日，山东药玻发布2021年中报，上半年实现营收、归母净利润与扣非归母净利润分别为18.12亿元、3.01亿元和2.89亿元，同比增长18%、15%与12%，整体业绩符合预期。经营分析海运费上涨及人民币升值制约外贸出口，国内市场稳中有升。（1）2021年上半年，海运费大幅上涨和人民币升值，使得低值易耗性的玻璃瓶产品的外贸出口受到一定冲击。（2）国内市场，公司主要产品稳健增长，中硼硅模制瓶、棕色瓶、丁基胶塞类产品和日化食品瓶类销售同比增长30%、8%、23%和20%。（3）合同履约相关的运输费从销售费用调整至营业成本，较去年同期，毛利率下降7.05pct，销售费用率下降5.13pct，营业总成本占比基本持平。注射剂一致性评价继续推进，中硼硅模制注射剂瓶优势彰显。（1）药用玻璃中，中硼硅玻璃具备高耐水性，与药物发生反应的风险较小，但目前国内药玻中中硼硅使用量仅占7-8%，与欧美日等市场有较大差距。（2）随着注射剂一致性评价政策的持续推进，中硼硅的优势得到体现，市场需求的重心将向中硼硅管制瓶和中硼硅安瓿产品转移。（3）一致性评价和集中带量招标采