国金证券：爱美客（300896）-嗨体增持超预期，濡白天使有望接力增长

爱美客(300896)业绩简评8月23日，公司公布2021年上半年业绩，上半年实现营业收入6.33亿元（+161.87%）；实现归母净利润4.25亿元（+188.86%）；实现扣非归母净利润4.11亿元（+191.46%）。公司2021Q2实现营业收入3.74亿元（环比44.3%，同比+129.9%），实现归母净利润2.55亿元（环比49.2%，同比+144.4%），实现扣非归母净利润2.49亿元。经营分析嗨体系列增长超预期，凝胶类产品增长迅速：1H21以嗨体为代表的溶液类注射产品收入4.8亿增230%，占比从去年同期60%大幅提升至75%，其中颈纹产品持续高增长，熊猫针超预期放量。凝胶类注射产品收入1.5亿（+57.4%），其中宝尼达依然保持快速增长。经营效率不断改善，盈利能力不断提升：1H21毛利率升3pct至93.3%，销售费率9.7%基本持平，管理费率降2.2pct至4.1%，研发费用率降1.6pct至7.0%；其中Q2毛利率继续提升3.4pct，主因嗨体熊猫针占比提升等因素，销售费率升1.4pct主因销售团队持续扩大，管理/研发费率各降0.6/2.9pct。新品“濡白天使”下