开源证券：恒顺醋业（600305）-公司信息更新报告：业绩承压，改善可期

恒顺醋业(600305)业绩短期承压，维持“增持”评级恒顺醋业公布2021年中报，2021H1实现营收10.35亿元，同比增8.6%；归母净利1.3亿元，同比下降14.6%。其中2021Q2实现收入5.2亿，同比增6.3%；净利0.5亿，同比降33.8%。考虑到成本提升较多，我们略下调盈利预测，预计2021-2023年公司归母净利为3.3（-0.3）、3.9（-0.4）、4.7（-0.4）亿元，EPS为0.33、0.39、0.47元，当前股价对应PE为47.0、40.0、33.3倍。拓品类、扩渠道、做品宣、建样板市场等动作将推动公司营收双位数增长，维持“增持”评级。外部压力增大，公司积极调整调味品二季度整体压力较大，一是受疫情影响需求不振；二是社区团购等新渠道带来扰动。公司积极拥抱新渠道，实现二季度总收入6.3%、调味品主业10.3%的平稳增长，其中酱醋调味品增6.3%，小调味品增长更快。分品类来看，二季度醋类增9.9%，基本保持平稳；料酒同比下滑12%，主因行业竞争加剧。分区域来看，2021Q2华东市场增11.0%，承担主要增量；华中市场增7.3%；西部市场实现了15.6%高增长。总