东吴证券：吉宏股份（002803）-2021中报点评：收入端延续较快增长，利润端受原材料及市场策略影响有所下滑

吉宏股份(002803)投资要点高基数下净利润下滑，业绩略低于我们预期。公司实现营业收入24.91亿元，同比+29.97%；归母净利润1.82亿元，同比-29.66%。2021Q2实现营业收入13.13亿元，同比+3.59%；归母净利润0.89亿元，同比-51.5%。包装主业收入高增，盈利能力由于原材料价格上涨受损。2021H1包装业务实现营业收入9.84亿元，同比+55.56%；其中，彩盒及纸箱收入7.44亿元，同比+60.89%；环保食品包装收入2.41亿元，同比+41.11%。盈利能力方面，可比口径下2021H1包装业务毛利率同比-2.35pp至14.43%，其中彩盒及纸箱毛利率同比-2.45pp至12.84%，环保食品包装毛利率同比-1.49pp至19.37%。限塑令及新产能投放驱动公司包装业务高增，后续随着原材料价格回落及公司产品结构的持续优化，盈利能力有望回升。跨境电商业务收入稳健增长，盈利能力受客户结构影响下降。2021H1跨境电商业务收入13.9亿元，同比+27.02%；实现归母净利润1.31亿元，同比-14.16%。原因主要为：1）2020H1防疫物资销售比重较大，净