东吴证券：绿的谐波（688017）-2021年中报点评：业绩超市场预期，产能加速释放+盈利能力大幅提升

绿的谐波(688017)事件：公司公布2021年半年度报告，上半年实现营业收入1.84亿元，同比+108.16%；归属母净利润8340.45万元，同比+145%，基本每股收益0.69元。投资要点产能加速释放，公司营收快速增长公司2021H1业绩实现快速增长。上半年营业收入1.84亿元，同比+108.2%，其中谐波减速器及金属部件业务营收1.74亿元，机电一体化业务营收0.08亿元。归母净利润0.83亿元，同比+145.0%，已超过2020年全年利润水平。营收及利润增长迅速主要系：1）工业机器人行业景气度旺盛，根据国家统计局统计，国内1-6月工业机器人产量17.4万套，同比+69.8%。公司作为国内谐波减速器龙头供应商，显著受益于下游需求回暖，同时产能加速释放也进一步兑现为业绩。2）公司机电一体化产品逐步放量，产销量大幅提升，带动销售收入实现增长。在手订单方面，公司2020合同负债（预收账款）金额为692.0万元，同比+85.2%。我们判断主要原因系公司在手订单充足，产能供不应求所致。伴随2021H2产能逐步释放，公司业绩有望迎来高速兑现期。盈利能力显著提升，规模效应下费用率大幅下降20