万联证券：飞亚达（000026）-点评报告：业绩略超预期，腕表龙头成长逻辑持续演绎

飞亚达(000026)昨日公司披露2021年半年度报告，报告显示，公司21H1实现营业总收入27.78亿元（YoY+75.59%），实现归母净利润2.34亿元（YoY+200.42%）。其中，Q2公司实现营业总收入13.99亿元（YoY+40.84%），实现归母净利润1.15亿元（YoY+27.13%）。根据此前业绩预告中枢，公司整体业绩略超预期。投资要点:亨吉利保持强势增长，自有品牌超过疫前水平：21H1公司手表零售业务实现收入20.96亿元，同增93.2%，主因疫情影响下20Q1低基数，叠加消费回流大趋势下公司内生增长兑现。公司手表品牌业务上半年实现收入5.42亿元，同增43.06%，值得一提的是，相较于无疫情影响的2019年，公司品牌业务仍录得2.4%的增长，在21H1我国疫情点状爆发以及居民大众消费承压的环境下，仍有此表现，显示出公司自有品牌经营改善明显。综合毛利率略有下滑主因业务结构调整，整体盈利能力提升：公司整体毛利率同比下滑0.8pct，主因毛利率较低的手表零售业务收入占比提升，但手表零售及品牌业务毛利率均有所提高，21H1公司两大业务板块的销售毛利率分别为27.35%/