浙商证券：苏农银行2021半年报点评报告：不良实现双降，盈利能力回升

苏农银行(603323)投资要点数据概览21H1苏农银行归母净利润同比+17.2%，增速环比+12.4pc；营收同比+1.8%，增速环比+2.7pc；ROE11.3%，同比+1.3pc，ROA0.96%，同比+5bp；不良率1.14%，环比-10bp，关注率2.87%，环比-29bp，拨备覆盖率360%，环比+41pc。盈利能力回升21H1苏农银行净利润同比+17.2%，增速环比+12.4pc；营收同比+1.8%，增速环比+2.7pc，主要得益于减值拖累消退和中收同比高增。展望未来，随着实质风险改善，经营区位拓展，信贷快速增长将带动营收进一步回升。具体来看：主要驱动因素是21H1资产减值损失同比下降10%，归因实质风险改善，减值拖累消退；21H1中收同比增长90%，受益于零售转型推进，理财业务中收同比高增173%。主要拖累因素是息差环比下行，21Q2净息差（期初期末口径）较21Q1下降23bp至2.00%，资负两端均有一定压力。资产端主要受贷款收益率下行影响，21H1贷款平均收益率较20A下降27bp。负债端，存款增速放缓，同业负债占比增加，21H1同业负债环比增长33%，增速较存款快