东吴证券：天下秀（600556）-2021年中报点评：业绩优于市场预期，营收持续高速增长，红人生态链日益完善

天下秀(600556)事件：2021H1公司实现营收21.51亿元（yoy+62.89%），归母净利润2.12亿元（yoy+56.08%），扣非归母净利润2.13亿元（yoy+41.22%）；其中21Q2公司实现营收12.99亿元（yoy+65.75%），归母净利润1.29亿元（yoy+61.41%），扣非归母净利润1.31亿元（yoy+37.05%），业绩优于市场预期。点评：单季营收创历史新高，加大研发扩大技术优势。21H1公司营收同比增长62.89%，主要受益于业务规模大幅扩张，其中Q2单季营收12.99亿元，首次突破10亿元；21H1公司毛利率23.30%（yoy-2.11pct），趋于稳定；期间费用管控良好，销售费用率4.79%（+0.33pct）；管理费用率3.83%（yoy+0.15pct）；研发费用率3.81%（yoy+0.17pct），主要系加大对热浪大数据分析平台项目的研发投入；财务费用率-0.89%，去年同期为-0.67%。；净利率9.84%（yoy-0.43pct）；经营性现金净额-3.36亿元（去年同期-0.52亿元），主要系延长资信良好的品牌客户账期，截至21