开源证券：温氏股份（300498）-公司信息更新报告：生猪养殖业务承压，禽养殖业务同比改善

温氏股份(300498)公司生猪养殖业务承压，禽养殖业务同比改善，维持“增持”评级温氏股份发布2021年中报：公司上半年营收306.30亿元（-14.81%），归母净利润-24.98亿元（-160.14%）。2021H1公司生猪养殖业务营收145.89亿元（-37.38%），毛利率-11.63%，公司生猪养殖业务单元承压；禽养殖业务营收136.59亿元（+31.89%），毛利率13.99%，盈利能力同比提升。短期来看，生猪养殖业产能去化缓慢，生猪价格预计维持底部盘整，基于此我们下调公司2021-2022年盈利预测；同时考虑到生猪养殖亏损期提前，公司产能持续释放，上行期业绩弹性增强，我们上调2023年预测。预计公司2021-2023年归母净利润-13.17/5.43/149.70亿元（前预测值为93.23/98.24/26.21亿元），对应EPS分别为-0.21/0.09/2.35元，当前股价对应PE分别为-75.5/183.0/6.6倍。考虑到四季度公司生猪养殖成本或下降，预计亏损将显著缩小，产能释放为生猪价格上行蓄力，维持“增持”评级。公司上半年已实现母猪群性能优化及仔猪全自给目标2