开源证券：金徽酒（603919）-公司信息更新报告：结构升级持续，省外增长提速

金徽酒(603919)公司成长路径清晰，控股股东变更带来新机遇，维持“增持”评级2021H1公司实现收入9.72亿元，同比+36.59%；归母净利1.87亿元，同比+55.89%；Q2收入4.64亿元，同比+25.60%；归母净利0.72亿元，同比+15.58%。我们维持盈利预测，预计2021-2023年净利润分别为4.06、5.07、6.48亿元，同比增长22.4%、24.9%、27.9%；EPS分别为0.80元、1.00元、1.28元，当前股价对应PE为45.0、36.0、28.2倍。公司成长路径清晰，维持“增持”评级。增长主要由百元以上高档产品贡献，产品结构持续升级2021H1高档、中档、低档产品分别实现收入5.78亿元、3.73亿元、0.83亿元，同比分别+48.72%、+25.50%、-46.42%。其中Q2高档、中档、低档产品分别实现营收2.75亿元、1.77亿元、0.51亿元，同比+34%、+17%、-31%。产品结构升级有两个原因：首先省内消费升级趋势持续。第二省外市场产品结构主要是高档产品，省外迅速扩张背景下，高档酒增长良好。省外扩张提速，成立上海、江苏销售公司加速布