东吴证券：银都股份（603277）-深耕海外市场，持续扩张的本土商用餐饮设备龙头

银都股份(603277)本土商用餐饮设备龙头，经营业绩实现稳步增长公司是国内商用餐饮设备龙头企业，经过十多年的发展，形成了以OBM为主、ODM为辅的经营模式，实现了业绩稳步增长：①2013年公司营收仅为5.88亿元，2019年提升至17.26亿元，2013-2019年CAGR达19.65%；同期归母净利润CAGR达23.11%，高于同期营收增速，盈利能力有所提升。②受新冠疫情冲击，2020年公司实现营业收入和归母净利润16.14/3.11亿元，同比-6.45%/+4.43%，业绩出现波动，随着疫情影响消除，海内外餐饮行业持续恢复，2021年公司业绩有望实现快速增长。全球商用餐饮设备市场空间广阔，适合孕育出国际巨头企业FutureMarketInsight数据显示，2019年全球商用餐饮设备市场规模达到了797.2亿美元，2027年将达到1317.7亿美元，2019-2027年CAGR达6.57%，由此可见全球商用餐饮设备是天然的大市场。2020年疫情使得行业出现下滑，最直观的体现是全球头部餐饮设备龙头2020年收入端出现两位数的下滑。随着疫情影响逐步消除，美国餐饮业景气指数和中国餐饮业