国海证券：千禾味业（603027）-事件点评：短期业绩承压，中长期看好盈利改善

千禾味业(603027)事件：千禾味业发布中报：2021年中报公司实现营业收入8.86亿元，同比增长10.82%，实现归母净利润0.66亿元，同比降低58.09%。其中，第二季度实现营收4.08亿元，同比降低7.24%，实现归母净利润0.26亿元，同比降低70.08%。投资要点：短期业绩下滑，受广告投放和促销费用影响净利率降低。2021年中报公司实现营业收入8.86亿元，同比增长10.82%，实现归母净利润0.66亿元，同比降低58.09%。其中，第二季度实现营收4.08亿元，同比降低7.24%，实现归母净利润0.26亿元，同比降低70.08%。2021年第二季度公司毛利率为40.89%，同比下降9.29个百分点；净利率为6.35%，同比下降13.35个百分点。收入下滑主要因去年受疫情影响，家庭端放量二季度基数较高；同时，受到社区团购及平台电商的分流影响。净利率下滑主要系报告期内原材料价格上涨导致营业成本增加,以及公司强化品牌建设，加大电视广告投放力度，导致促销宣传及广告费用同比增幅较大。分产品看，2021年第二季度公司酱油业务实现营收2.52亿元，同比下降8.36%，食醋业务实现营收