光大证券：公牛集团（603195）-2021年半年报业绩点评：业绩符合预期，成长确定性高

公牛集团(603195)事件：公牛集团发布2021年中期业绩，实现收入58.2亿元，同比增长41.6%，归母净利润14.2亿元，同比增长76.8%，扣非后净利润为13.2亿元，利润处于公司预告区间中位数水平，符合市场预期。单看2021Q2，公司收入32.5亿元，同比增长18.9%，归母净利润8.1亿元，同比增长28.6%。点评：疫情后公司增长恢复显著，以强势品类贡献为主：公司疫情后持续恢复，收入&净利润双增长，整体表现较为稳健，与消费建材板块回暖表现一致，同时我们也认为与公司的渠道能力和品牌力有关。就品类而言，1）电连接业务实现收入29.9亿元，同比增长32%；2）智能电工照明业务实现收入26.4亿元，同比增长61%，其中墙壁开关插座业务增长62%，LED照明业务增长37%，其他电工照明产品包括浴霸、断路器等增长106%；3）数码配件业务实现收入1.74亿元，同比下降10%。公司整体增长情况围绕着建材和五金渠道升级，通过产品迭代以及场景升级，推动核心品类销售增长。同时，公司在新兴品类上持续尝试，包括新能源汽车电连接业务、断路器和智能家居业务等等。公司在新业务板块依托于公牛品牌的“安全”