西南证券：华友钴业（603799）-2021年中报点评：正极材料一体化布局，先行者撑起利润空间

华友钴业(603799)业绩总结：公司2021年H1实现营业收入142.94亿元，同比增长57.91%；实现归母净利润14.68亿元，同比增长319.91%；实现扣非归母净利润14.16亿元，同比增长380.50%，EPS（摊薄）1.20元，业绩略超市场预期。钴业龙头延长产业链，打通正极材料一体化生产。公司是钴业龙头，形成了以钴为核心，镍、铜、锰等为补充的业务结构，有色业务作为公司制造能力的重要支撑，在一体化的产业结构中起着承上启下的重要作用。公司积极拓展正极材料一体化布局，已实现镍钴资源——冶炼加工——三元前躯体——正极材料的产业链，逐步由依靠铜钴价格弹性而获得周期性利润转变成依托一体化实现成本控制而攫取最大的利润空间的行业龙头。短期铜钴价格震荡上行，稳定贡献利润。铜价从2020年的5000~7000美元/吨升至当下的9500美元/吨，涨幅超30%，钴价也于今年1月跨越30万元/吨水平，现报价超36万元/吨。铜价、钴价较2020年均有较大涨幅，业务毛利率也将水涨船高，预计今年铜、钴产品对公司业绩的支撑仍然强劲。中期正极材料跻身龙头，一体化布局降本增利。随着电动车销量爆发式增长，公司下