国金证券：老百姓（603883）-自有品牌建设加强，期待下半年业绩转折

老百姓(603883)业绩简评8月17日，老百姓发布2021年中报：2021上半年营业收入74.6亿元，同比增长11.6%；归母净利润4.06亿元，同比增长20.8%；经营性现金流10.6亿元，同比增长134.8%。2021Q2营业收入38.2亿元，同比增长12.3%；归母净利润1.78亿元，同比增长27.5%；经营性现金流4.47亿元，同比增长145.2%。整体业绩增速符合预期。经营分析持续外延并购扩张，疫情高基数影响减小，2021Q2业绩增速开始恢复：针对不同的市场及情况，公司采用自建、并购、加盟、联盟四种方式不断优化布局。2021年上半年公司全国新增1290家门店，其中直营855家，加盟435家，门店总数达到7680家。2021Q2业绩增速略有恢复，或由于2020Q2受新冠疫情影响带来的较高业绩基数影响减少。随着感冒药等品类药品销售额的恢复以及疫情导致的高基数影响逐渐减少，公司有望恢复较高业绩增速。健康管理、新零售、直播等多层次全渠道扩展，全面迎接行业增量：2020年末公司慢病健康管理专家数量上升至4875名，提供专业细致的慢病管理和药事服务体系，提高客户粘性，提升复购率。新零售