东吴证券：九洲药业（603456）-2021年中报点评：业绩符合我们预期，CDMO高增长驱动公司业务发展

九洲药业(603456)投资要点事件：2021H1公司实现营收18.68亿元（+85.34%，括号内为同比增速，下同）；归母净利润2.75亿元（+112.32%）；实现扣非归母净利润2.46亿元（+103.49%）；实现经营性现金流净额1.38亿元（+210.62%）。业绩符合我们预期，CDMO业务保持高增长驱动公司发展。根据公司中报，2021Q2公司实现归母净利润1.80亿元，同比增长86%，业绩符合我们的预期。公司业绩增长的主要原因系CDMO业务的持续高增长：分业务看2021H1公司CDMO业务实现营收10.24亿元（+134.8%），特色原料药及中间体业务实现营收6.57亿元（+33.0%）。其中CDMO业务项目涉及抗心衰、抗抑郁、抗帕金森、抗肺癌、抗丙肝、抗糖尿病、抗呼吸系统感染等治疗领域，驱动公司业务发展。平台化能力不断拓展，CDMO项目数量持续增加。公司在手性催化、连续化反应、氟化学、酶催化等技术领域已做到行业领先，小分子合成能力业内一流；客户方面，公司承载全球500多家合作伙伴的创新药项目，致力于以GMP标准向客户提供创新药临床前CMC，临床Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ期，NDA至上市全产