东吴证券：长春高新（000661）-2021年中报点评：金赛业绩持续超预期，静待政策落地

长春高新(000661)投资要点事件：公司发布2021年半年报，实现营业收入49.6亿元，同比增长26.7%，归母净利润19.2亿元，同比增长46.8%，实现扣非后归母净利润19.2亿元，同比增长51.7%。金赛业绩持续超市场预期：分子公司来看：1）金赛药业：2021H1实现收入37.9亿元（同比+50.0%），净利润18.6亿元（同比+64.7%），利润端超市场预期。2021年全年，我们预计除了新患持续恢复高增长外，公司还将有两点非常重要的边际变化，1）我们预计长效生长激素收入占比将有较大幅度提，将进一步带动收入端快速增长；2）生长激素在成人适应症领域将有一定突破，产品天花板得到进一步提高，成为公司未来重要增长点。关于市场对生长激素集采的担忧，首先生长激素是否会被集采还有一定不确定性，其次即便集采，我们认为短期对业绩影响极为有限，长期看公司能否通过渠道调整以及长效产品迭代短效产品来逐步降低集采影响。2）百克生物：2021H1实现收入5.8亿元（同比-3.0%），净利润1.4亿元（同比-23.0%）。我们认为下半年看其：a）水痘疫苗销售恢复；b）鼻喷流感疫苗销售或有望超预期；c）带状疱