东方证券：新光光电（688011）-Q2同比加速增长，利润端弹性大

新光光电(688011)事件：公司发布21H1报告，实现营收7586万元，同比增长123.65%，较19年增长23.45%；归母净利1258万元，同比实现扭亏，较19年增长112.79%。核心观点Q2实现同比加速增长，利润端弹性大。21H1营收增长明显，其中批产产品收入4519万元（+100%），研发产品收入1643万元（+204%），民品收入1125万元（-58%），其中光学制导产品增长明显。由于产品结构的变化，报告期公司毛利率增长19.16pct至55.22%。同时，得益于销售规模的扩张和银行存款利息的增加，公司期间费用率大幅下降46.11pct至41.57%。因此公司H1净利润同比增长378.99%，显著高于营收增速。看Q2单季度，实现营收4659万元（+142%），归母净利310万元（+212%），增速相比Q1进一步提升，看好公司下半年财务表现加速好转。存货及预收款增长，积极生产备货。2021H1公司存货8987万元，较期初增长29%；预收款项和合同负债1921万元，较期初增长66%。随着国防装备建设的加速推进，公司积极组织生产备货，预期公司业绩有望稳步兑现。多业务板块呈现高景