东吴证券：药明康德（603259）-2021年中报点评：业绩超市场预期，合全药业CDMO业务驱动高增长

药明康德(603259)投资要点事件：公司2021年H1实现营收105.37亿元，同比增长45.7%；归母净利润26.75亿元，同比增长55.8%；扣非归母净利润21.27亿元，同比增长88.05%；经营性现金流量净额21.43亿元，同比增长49.25%;核心业绩指标经调整的non-IFRS归母净利润24.48亿元，同比增长67.8%。业绩超市场预期，合全药业CDMO业务是主要业绩驱动力。分业务看，2021年H1中国区实验室业务实现收入54.87亿元（+45.2%，括号内为同比增速，下同）；CDMO业务实现营收35.99亿元（+66.5%），美国区实验室业务实现营收6.59亿元（-15.7%），临床研究及其他CRO服务实现营收7.83亿元（+56.5%），CDMO业务为公司主要业绩驱动力。分海内外看，2021年H1公司海外客户实现收入80.35亿元，同比增长45%，中国客户实现收入25.01亿元，同比增长48%，同时公司长尾客户实现收入75.70亿元，同比增长54%，公司客户数量与业务范围不断拓展。CDMO业务方面，公司管线分子数量增加341个，截止2021年H1，48个项目处于III