东吴证券：柏楚电子（688188）-2021年中报点评：新老产品持续快速放量，业绩再超市场预期

柏楚电子(688188)事件：公司发布2021年中报。控制系统收入高速增长叠加切割头放量，收入端表现强劲2021年上半年公司实现营收4.67亿元，同比增长111.45%，Q2实现收入2.78亿元，同比增长92.71%，延续了高速增长态势。上半年收入分业务看：①中低功率控制系统持续快速放量，随动和板卡系统分别实现收入1.61亿元和1.58亿元，分别同比增长75.33%和87.19%；总线控制系统市占率快速提升，报告期内实现收入6562万元，同比增长210.29%。②智能切割头快速放量，上半年波刺实现收入3272万元，净利润1097万元。③其他业务收入合计8111万元，同比增长274.54%，我们判断套料软收入相比去年同期大幅提升。期间费用率下降明显，上半年盈利端再超市场预期报告期内公司实现归母净利润2.98亿元，同比增长112.71%，超过中报业绩预告披露的2.8亿元利润，再超市场预期，上半年净利率64.07%，较去年同期提升0.85个百分点，盈利水平稳中有升：①毛利端，报告期内公司整体毛利率为80.74%，同比变动-0.6pct，表现较为平稳：其中占收入比重较高的随动和板卡系统毛利率分