光大证券：启明星辰（002439）-2021年半年报点评：业绩增长符合预期，新兴安全加速发展

启明星辰(002439)事件：发布21年半年报：上半年实现营收12.12亿元，同增60%；归母净利润为-1.07亿元，亏损同增402%；扣非后归母净利润为-1.31亿元，亏损同增161%。归母净利润亏损增加主要系因为公司员工持股计划产生的股份支付费用增加以及去年同期疫情社保减免，其中上半年公司股份支付费用为3840万元。业绩增长符合预期，在手订单丰厚：公司收入同比2019年同期增长37.40%，业绩增长符合预期。分业务来看，上半年安全产品收入同比20H1增长74.20%，安全运营与服务收入在去年高基数的情况下增长31.26%。上半年公司整体毛利率为60.83%，相比20H1减少了10.46个百分点，相比19H1减少了2.64个百分点，毛利率下降主要是因为去年同期受疫情影响各项开支减少。上半年公司期间费用率、销售费用率、管理费用率、研发费用率和财务费用率相比去年同期分别变化-7.95、2.29、-1.12、-8.46和-0.66个百分点，受益于收入的快速增长，公司整体费用率快速下降。上半年年末已签订合同、但尚未履行或尚未履行完毕的履约义务所对应的收入金额为15.88亿元，相比20年同期期