西南证券：景津环保（603279）-被低估的全球压滤机龙头

景津环保(603279)投资要点推荐逻辑：1）压滤机市场规模快速增长。环保政策趋严叠加产业升级，促进国内压滤机传统市场规模快速增长，2017-2019年复合增速高达24.2%，预计2021年为91.5亿元。2）公司是压滤机全球龙头，技术实力雄厚。公司非标定制化能力强，能够快速切入机制砂等新兴行业，满足客户的多样化需求，国内市占率近40%。3）重点发展配件业务，打造新增长点。公司重点发力配件业务，技术优势明显，且配件业务毛利率较高，随着产能逐渐释放，配件业务有望成为公司新增长点，收入结构不断优化。政策趋严+产业升级是压滤机市场规模不断增长的底层逻辑。1）节能环保是我国长期发展方向，近年来政策法规密集出台，大力提倡节能减排、清洁生产、绿色制造。压滤机是相关行业达到国家环保要求的重要设备，是实现节能环保目标的装备保障。2）产业升级背景下，越来越多的新兴细分行业使用压滤机替代原有的大型分离设备，带动压滤机行业市场容量进一步扩大。其中，机制砂行业预计带来至少132.6亿元新增压滤机市场空间。国内压滤机市场规模2017-2019年复合增速高达24.2%，预计2021年达91.5亿元。公司是压滤机全