华西证券：美迪西（688202）-业绩及新签订单均超市场预期，规模效应下人均产值和盈利能力持续提升

美迪西(688202)事件概述公司公告2021年中报：实现营业收入4.85亿元，同比增长86.26%；实现归母净利润1.13亿元，同比增长142.29%；实现扣非净利润1.10亿元，同比增长150.14%。其中Q2单季度实现营业收入2.70亿元，同比增长74.92%；归母净利润0.68亿元，同比增长116.36%；扣非净利润0.66亿元，同比增长131.06%。分析判断:业绩及新签订单均超市场预期，规模效应下人均产值和盈利能力持续提升公司2021年上半年营业收入同比增长86.26%、扣非净利润同比增长150.14%，以及实现新签订单10.26亿元，同比增长93.64%，营业收入&扣非净利润&新签订单均呈现超市场预期。我们判断超市场预期的主要原因包括：（1）IPO上市以来，公司持续加强研发投入，提高研发服务能力和业务承接能力，例如强化药物发现的PROTAC技术平台、以及基因治疗产品以及mRNA疫苗的安评研究平台。（2）在国内行业的高景气度叠加加强国内市场拓展，和加大海外市场拓展，公司上半年客户数量达到1100个（上半年新增161家）、新签订单继续保持93.64%的高速增长，奠定未来业绩继