国联证券：拱东医疗（605369）-募投项目突破产能瓶颈，定制化耗材进入放量期

拱东医疗(605369)定制化耗材进入放量期，重点培育药包材板块制造兴国，我们看好医疗高端制造产业，以及产业全球化溢出的趋势，具有安全、监管、高技术含量的医疗产品具有比较优势。而辅助医疗高端制造业的上游原材料行业享受友好政策和上游替代的高速增长红利，持续认知其投资价值。公司2016年开始进军IVD耗材市场，与传统低值医疗耗材相比，定制化耗材具有更高的盈利能力和更高的产品壁垒，随着新增产能投产，核心产品IVD定制比色杯进入放量期。药品关联审评政策要求药品生产企业更换药包材或者药包材供应商，需要变更申请，期间耗时长、投入大，且存在风险，增强了药品客户对药包材的黏性，公司18年开始发掘高毛利的功能性药物包材，其中2个产品进入成熟收获期，药包材板块有望复制IVD耗材的成功路线并且持续提升盈利能力。“模具设计+工艺技术”构建公司核心竞争力公司地处中国模具之都，30年来在模具设计和工艺技术深耕细作，以医疗场景为落地应用，积累了丰富的技术knowhow和品牌口碑。公司优势在于快速响应模具订单方案制定，精密加工等整体解决方案。公司的突出竞争力体现在定制模具寿命长，模具生产效率高，显著降低生产过程中塑料